Coinbase în jurul blocului aruncă o lumină asupra problemelor cheie din spațiul crypto.

Coinbase : Să vorbim despre Bitcoin

115 Views

În jurul blocului : în cazul prăbușirii recente a pieței și a propunerii de valoare a Bitcoin

Coinbase în jurul blocului aruncă o lumină asupra problemelor cheie din spațiul crypto. În această ediție, analizăm activitatea pe piață recentă și propunerea de valoare a Bitcoin.
BTC și alte active criptografice au înregistrat o scădere a prețurilor de ~ 50% la începutul acestei luni la 12 martie, marcând cea mai mare scădere a prețului Bitcoin pe o zi din 2013 din 2013.
Aceste mișcări au coincis cu perturbarea mai largă a pieței financiare, pe fondul îngrijorărilor legate de impactul economic al COVID-19, S&P 500 și DOW Jones scăzând aproape 10% în cea mai mare diapozitivă de o zi de la prăbușirea Black Monday din 1987.
Există o credință din ce în ce mai mare în Bitcoin ca un potențial sigur în mijlocul unei agitații economice mai largi. Dar, în acest moment de validare și în ciuda unei credințe pe scară largă în Bitcoin ca un activ nerelaționat, piața Bitcoin a prăbușit încă 50%. Ce se întâmplă?

Introducerea contextului pe piețele mai largi

Ar trebui să ne ocupăm mai întâi de contextul piețelor financiare tradiționale. Chiar înainte de 12 martie, OMS a declarat Coronavirusul ca fiind o pandemie, președintele Trump a anunțat o interdicție de călătorie de 30 de zile între Statele Unite și Europa, iar primul ministru al Italiei a pus întreaga țară blocată. Pe măsură ce această recunoaștere din ce în ce mai mare a mărimii COVID-19 a fost scufundată, a devenit clar că economia noastră globală nu era în loc să gestioneze în mod corespunzător șocul, iar piețele s-au retras brusc în jos.
Psihologia acestui moment este importantă de înțeles. Atunci când investițiile scad brusc, investitorii caută în mod natural active „refugiu sigur” – lucruri care nu își vor pierde valoarea (de obicei USD). Însă toată lumea se grăbește la ieșire dintr-o dată produce o criză de lichiditate, în care numărul vânzătorilor depășește cu mult numărul cumpărătorilor, ceea ce duce în continuare la scăderea și scăderea prețurilor.

O aduc insultă prejudiciului, mulți alocatori mari de active au deținut poziții în pârghie, unde doar 1 dolar din valoarea reală sprijinea ~ 2-2 $ 3 din valoarea împrumutată. Când piețele s-au prăbușit, aceste poziții în prag au fost periclitate de a deveni insolvabile și de a fi obligate să fie închise, plasând în continuare o primă în USD.
Vânzarea generală combinată cu un eveniment masiv de dezamorsare a dus la o grabă intensă a numerarului. În aceste momente, investitorii nu vând ceea ce vor să vândă, ei vând tot ce pot. Aceasta include Bitcoin și alte criptomonede, dar fiecare piață lichidă a înregistrat pierderi profunde pe 12 martie.

Să vorbim despre Bitcoin. Ce s-a întâmplat aici?

Motivele care au stat la baza accidentului Bitcoin au fost similare. Unii speculatori pe termen scurt s-au vândut, unele instituții au necesitat numerar pentru apeluri de marjă în altă parte, iar unele poziții în prag au fost obligate să se închidă. Dar a scăzut mai repede și mai repede pentru Bitcoin decât piețele tradiționale dintr-un motiv central: dimensiunea și sfera de levier în industria Bitcoin.
Piețele de acțiuni tradiționale limitează valoarea levierului la ~ 2-3x. În schimb, Bitcoin are unele schimburi offshore care oferă un avantaj de 100x +, unde 1 USD de Bitcoin ar putea fi utilizat ca garanție pentru a susține 100 de dolari în puterea de cumpărare. Pentru a fi corect, aceasta este foarte riscantă – o poziție înclinată până la 100x ar fi închisă cu forța dacă piața s-ar muta doar cu 1% împotriva ta. Astfel, majoritatea comercianților dețin poziții la un levier mai sensibil de 5–30x, dar totuși mai mare decât 2–3x.
Închiderea există și în alte câteva produse: minerii colateralizează deseori împrumuturi cu Bitcoin, creditorii oferă împrumuturi în numerar pentru depozite BTC, iar comercianții mai avansați folosesc efectul de levier pentru contractele futures.

Înainte de prăbușire, mărimea totală a tuturor contractelor de pârghie la produsele bazate pe schimb se ridica în jurul a 4 miliarde de dolari. Destul de semnificativ încât orice scădere apreciabilă ar putea induce șocuri suplimentare asupra prețului. În mod normal, aceste picături coincid cu cumpărătorii dispuși, dar panica din 12 martie a aruncat cumpărătorii în vânzători. Pe măsură ce prețurile au scăzut, pozițiile mai ușoare au fost obligate să se închidă. Fiecare vânzare nouă a fost întâmpinată de cumpărarea plăcută, trăgând din nou prețul mai scăzut, rezultând mai multe lichidări. Un efect în cascadă.

Lichidările în cascadă au fost celebre mai proeminente pe BitMEX, produse de îngrijire extrem de avansate. În mijlocul vânzării, un bitcoin în BitMEX se tranzacționa cu mai multe alte schimbări. Abia atunci când BitMEX este scăzut pentru bărbați, după care se creează o volatilitate maximă (citarea unui atac DDoS), lichidarea în cascadă și încurajarea întreprinderii și posibilitatea de a redus prompt.
Când este o instalație plină de rugăciune, Bitcoin are o imagine scurtă sub 4000 de dolari și o tranzacție încredințată în ceea ce privește valorile din mijlocul a 5000 de dolari.

Unii au susținut că un efect de pârghie exorbitant făcut accesibil investitorilor cu amănuntul în medii nereglementate poate fi riscant pentru clasa de active criptografice, dacă este lăsat nejustificat. Deși se pare că efectul de pârghie a jucat un rol pe piețele cripto pe 12 martie, ar trebui să ne așteptăm la îmbunătățiri ale acestor dinamici pe măsură ce cripto se maturizează, atât din exterior, de la autoritățile de reglementare care cresc controalele, cât și din cadrul inițiativelor conduse de industrie.

Dacă aceasta a fost determinată de o criză largă de lichiditate, exacerbată de un efect extrem de mare în cripto, atunci cum au reacționat clienții Coinbase?

În cele 48 de ore în timpul și imediat după scădere, am observat cifre record-record în comparație cu ultimele noastre medii de 12 luni:

Creșterea de 5 ori a numerarului și depozitelor criptă, în valoare totală de 1,3 miliarde de dolari

Creșterea de 2 ori a înregistrărilor utilizatorilor noi

Creșterea de 3 ori a utilizatorilor de tranzacționare

6 ori creștere a volumului total tranzacționat

Dar, dincolo de doar o grabă, două lucruri sunt clare: clienții brokerajului nostru de retail au fost cumpărători în timpul scăderii, iar Bitcoin a fost favoritul clar. Clienții noștri cumpără de obicei cu 60% mai mult decât vând, dar în timpul accidentului, acesta a sărit la 67%, profitând de jgheaburile pieței și reprezentând o cerere puternică de active criptografice chiar și în perioada de volatilitate extremă.

Bitcoin a fost cel mai popular cu peste jumătate din depozitele totale și tranzacțiile. De asemenea, alte criptomonede au înregistrat o tracțiune crescută, ETH și XRP ca active favorizate pentru numărul 2 și # 3. Alte active populare au inclus criptomonede mai noi, precum Tezos și Chainlink, și criptocurrențe mai vechi, precum Litecoin și Bitcoin Cash.

Gânduri de închidere

Pentru pasionații de criptoane, este înrădăcinat să urmărească prețurile să scadă în jos și să se agite prin industrie. În aceste momente, este doar omul să ne ghicim convingerile noastre. Poate că ai simțit la fel.
Cu un anumit context, putem recunoaște că există mecanisme mai largi în joc. Teama a condus mulți investitori la numerar și a provocat o criză de lichiditate profundă (numerarul a devenit „scump”), decuplarea prețului de valoarea fundamentală și a dus la o amploare largă în aproape toate clasele de active. Bitcoin nu a fost economisit și, de fapt, a fost cel mai puternic lovit din cauza dimensiunii și a sferei de îndatorare implementate, ceea ce a dus la o cascadă aprigă de lichidări.
De la scădere, Bitcoin și ecosistemul criptocurrency larg s-au raliat în timp ce acțiunile au continuat să scadă (S&P -6% față de Bitcoin + 23% din 27 martie). Clienții Coinbase au exemplificat în special acest comportament de cumpărare în timpul scăderii și ulterior.

Acest lucru s-a întâmplat înainte. În criza financiară din 2008, aurul a scăzut inițial cu peste 30%. Nu pentru că este un magazin prost de valoare, ci pentru că o criză similară de lichidități a afectat și aurul. Aurul a continuat să se ridice de 3 ori în următorii trei ani, deoarece valoarea sa a fost remarcată în mijlocul unei crize financiare mai largi.

Bitcoin a fost creat pentru un moment ca acesta. Inscris în blocul său Genesis este expresia „Cancelarul aflat la un pas de al doilea salvare pentru bănci”, un omagiu adus salvărilor guvernamentale din 2008 și ultima mare criză financiară. Apelul este un nod subtil la nevoia unei forme suverane de bani fără niciun intermediar central. Și pe măsură ce guvernul SUA apelează la scăderea ratelor dobânzilor, la trecerea pachetelor mari de stimulare și la relaxarea cantitativă infinită, Bitcoin va face în curând contrariul în următoarea jumătate a Bitcoin. Contrastul nu putea fi mai accentuat.
Pentru mulți, Bitcoin este cea mai grea formă de monedă existentă. Doar 21 de milioane vor fi emise, iar rețeaua este deținută și controlată colectiv de către participanții săi, fără autorități centrale care să afecteze programul de aprovizionare sau să ajusteze ratele dobânzilor. În cele din urmă, valoarea valorii Bitcoin nu trebuie definită prin dinamica pieței străine, ci mai degrabă prin proprietățile sale unice care îl fac un magazin de valoare potențial atractiv.

Pentru mai multe lecturi: Bitcon

Lasă un răspuns